Alliez performance et sécurité du capital avec les produits structurés

Un produit structuré est un placement financier complexe combinant plusieurs instruments pour offrir un couple rendement/risque prédéfini. Concrètement, il permet à une entreprise de viser un rendement connu à l’avance, tout en intégrant des mécanismes de protection totale ou partielle du capital à l’échéance.

Contrairement à ce qu'on pourrait penser, un produit structuré n'est pas :
- Un fonds d'investissement classique
- Une obligation simple
- Un compte à terme garanti
- Un placement "sans risque" malgré la protection du capital

Un produit structuré est :
- Un titre de créance émis par une banque (BNP Paribas, Société Générale...)
- Un placement dont le rendement dépend de la performance d'un ou plusieurs actifs sous-jacents (indices boursiers, actions, matières premières)
- Un produit avec une durée de vie définie (3 à 12 ans généralement)
- Un placement avec des scénarios de gain et de perte prédéfinis

C’est une solution pertinente pour les entreprises et holdings qui souhaitent diversifier leur trésorerie avec une visibilité sur les gains potentiels, tout en encadrant le risque. Les produits structurés peuvent s’adapter à différents profils de risque, selon les objectifs de placement, la durée souhaitée et les conditions de marché.

Un produit structuré combine une obligation (sécurité) + des options (performance) pour créer un profil rendement/risque sur-mesure.
 
Exemple : Produit à capital garanti 100%
- Vous investissez : 100 000€
- Durée : 5 ans
- Sous-jacent : Indice Euro Stoxx 50
- Promesse : Capital 100% garanti + participation 80% à la hausse

Comment la banque fait-elle ?
1. Elle investit 85 000€ dans une obligation 5 ans à 3%/an
   → Dans 5 ans : 85 000€ + 15 000€ d'intérêts = 100 000€ (capital garanti)
   
2. Elle investit 15 000€ dans des options sur l'Euro Stoxx 50
   → Si l'indice monte de +40%, vous gagnez : +40% × 80% = +32%
   → Si l'indice baisse de -20%, les options valent 0€ mais votre capital est garanti
   
Scénarios à l'échéance :
- Euro Stoxx +40% : Vous récupérez 132 000€ (+32%)
- Euro Stoxx -20% : Vous récupérez 100 000€ (0% de perte)
- Euro Stoxx 0% : Vous récupérez 100 000€ (0% de gain sur 5 ans)
 
Attention, cette garantie du capital ne fonctionne que si :
- La banque émettrice ne fait pas faillite (risque émetteur)
- Vous conservez le produit jusqu'à l'échéance (5 ans)

Voici les 4 grandes familles accessibles aux entreprises :

1. Produits à capital garanti (protection 100%)
Principe : Capital garanti à 100% à l'échéance + participation partielle à la hausse du marché (généralement 50-80%).
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Exemple : Investissement de 100 000€ sur 6 ans
- Marché +50% → vous récupérez 140 000€ (80% de participation)
- Marché -30% → vous récupérez 100 000€ (capital garanti)
- Marché stable → vous récupérez 100 000€ (0% de rendement)
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Avantages : Aucun risque de perte en capital (hors faillite émetteur), exposition aux marchés
Inconvénients : Participation limitée, durée longue (5-8 ans), rendement nul si marché stagne, frais élevés (2-4%)

2. Produits Autocall (remboursement anticipé automatique)
Principe : Observation annuelle. Si le marché est au-dessus du niveau initial, remboursement automatique + coupons cumulés (généralement 7-10%/an). Protection partielle via barrière (50-70%).

Exemple : 100 000€, coupon 8%/an, barrière 60%
- Année 1, marché +5% → remboursement de 108 000€ (rendement 8%)
- Année 2, marché +15% → remboursement de 116 000€ (2 coupons)
- À 5 ans, marché -45% → vous récupérez 100 000€ (0% de rendement)
- À 5 ans, marché -65% → perte de 65 000€ (barrière franchie)

Avantages : Fort potentiel de remboursement anticipé (70% avant 3 ans), coupons attractifs, effet mémoire
Inconvénients : Protection partielle, risque de perte importante si barrière franchie

3. Produits Phoenix (coupons réguliers)
Principe : Versement d'un coupon annuel (7-10%) si le marché reste au-dessus d'un seuil (généralement 60-70%). Coupons cumulés si non payés. Protection partielle (barrière 50-60%).

Exemple : 100 000€, coupon 9%/an si marché ≥ 70%, barrière 60%
- Sur 5 ans avec fluctuations modérées → 145 000€ récupérés (+9%/an)
- Génère des flux même si le marché baisse légèrement

Avantages : Revenus réguliers, effet mémoire, flux de trésorerie
Inconvénients : Protection partielle, pas de remboursement anticipé, durée fixe (5-8 ans)

4. Produits Athéna (participation amplifiée)
Principe : Participation amplifiée à la hausse (150-200%) avec protection partielle (barrière 50-70%). Pas de coupons intermédiaires.

Exemple : 100 000€, participation 150%, barrière 60%
- Marché +40% → vous récupérez 160 000€
- Marché -50% → perte de 50 000€ (barrière franchie)

Avantages : Fort effet de levier à la hausse
Inconvénients : Risque élevé, pas de revenus intermédiaires

Chez Hedg, nos clients privilégient majoritairement les produits à capital garanti pour leur sécurité, mais nous donnons également accès à l'ensemble des autres types de produits structurés selon vos objectifs.

Les produits structurés ont une durée de vie généralement comprise entre 3 et 12 ans, selon les caractéristiques du produit. Cependant, la plupart d’entre eux intègrent également une option de remboursement anticipé (appelée "call"). Ce mécanisme permet à l’émetteur de rembourser le produit avant son échéance finale, sous certaines conditions précises.

Ce remboursement anticipé peut :
– Être à l’initiative de l’émetteur (call discrétionnaire),
– Ou se déclencher automatiquement à certaines dates de constatation, si un événement prédéfini survient (par exemple, si un indice boursier dépasse un certain seuil).

Dans les deux cas, le produit structuré prend fin de manière anticipée. L’investisseur récupère alors le capital (selon les conditions de protection prévues) et perçoit le ou les coupons dus à ce moment-là.
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En résumé, bien que la durée initiale d’un produit structuré soit fixée à l’avance, un remboursement anticipé est souvent possible, ce qui peut raccourcir significativement la durée effective de l’investissement.

Oui, dans 3 cas précis :

1. Faillite de la banque émettrice (risque de contrepartie)
Même sur un produit "capital garanti 100%", si la banque émettrice (BNP Paribas, Société Générale...) fait faillite, vous perdez tout ou partie de votre investissement.

Exemple historique : Lehman Brothers 2008 - Tous les produits structurés émis par Lehman Brothers ont perdu 100% de leur valeur, y compris les produits "à capital garanti".

Protection : Le FGDR (Fonds de Garantie des Dépôts) ne couvre pas les produits structurés (contrairement aux comptes à terme). Seule la notation de la banque vous protège.

2. Revente anticipée (avant échéance)
La garantie du capital ne s'applique qu'à l'échéance. Si vous revendez avant :
- Le prix de marché peut être inférieur à votre capital
- Décote typique : -5 à -15% vs valeur théorique
- En période de stress financier : -20 à -30%

Exemple : Vous achetez un produit structuré à 100 000€ pour 6 ans. Après 2 ans, vous avez besoin de liquidités. Le prix de rachat est de 88 000€ → Perte de 12 000€.

3. Franchissement de la barrière (produits à protection partielle)
Sur les produits Autocall, Phoenix ou Athéna avec barrière de protection (60-70%), si le sous-jacent passe sous la barrière à l'échéance finale, vous subissez les pertes.

Exemple : Autocall avec barrière à 60%. À l'échéance, l'Euro Stoxx 50 est à -70% vs niveau initial → Vous perdez 70% de votre capital.

Un produit Autocall peut se rembourser automatiquement à chaque date d'observation annuelle si le sous-jacent respecte une condition.

Mécanisme détaillé :
Exemple : Autocall Euro Stoxx 50 - 5 ans
- Observation : Chaque année, le 15 janvier
- Condition : Euro Stoxx ≥ 100% du niveau initial
- Coupon : 8% par an

Chronologie :
Année 0 (15/01/2025) - Souscription
- Vous investissez : 100 000€
- Euro Stoxx niveau initial : 4 500 points

Année 1 (15/01/2026) - 1ère observation
Euro Stoxx : 4 700 points (+4,4%)
Condition remplie (≥100%)
→ Remboursement anticipé automatique
- Vous récupérez : 100 000€ + 8 000€ = 108 000€
- Rendement : 8% en 1 an

Si la condition n'avait pas été remplie :
- Euro Stoxx : 4 300 points (-4,4%)
- Pas de remboursement
- Coupon mémorisé (effet mémoire)
- Vous attendez la prochaine observation

Année 2 (15/01/2027) - 2ème observation
Euro Stoxx : 4 600 points (+2,2%)
Condition remplie
- Vous récupérez : 100 000€ + (8 000€ × 2) = 116 000€
- Rendement : 8% par an sur 2 ans

Statistiques réelles :
- 40-50% des autocalls se remboursent année 1
- 70-80% se remboursent avant année 3
- 10-15% vont jusqu'à l'échéance finale

Une barrière désactivante est un niveau de protection du capital qui ne s'active qu'à certaines dates d'observation (généralement la date finale).

Différence barrière européenne vs américaine :
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Barrière européenne (observation finale uniquement) :
- La barrière n'est vérifiée QU'à l'échéance
- Même si le sous-jacent passe sous la barrière pendant la vie du produit, ça n'a pas d'importance
- Seul le niveau final compte

Exemple : Barrière à 60%, observation finale
- Année 2 : Sous-jacent à -70% → Pas grave (pas encore à l'échéance)
- Année 5 (échéance) : Sous-jacent à -50% → Capital protégé (au-dessus de -60%)

Barrière américaine (observation continue) :
- La barrière est vérifiée TOUS LES JOURS
- Si le sous-jacent touche la barrière une seule fois, même une journée, la protection est désactivée

Exemple : Barrière à 60%, observation continue
- Jour 543 : Sous-jacent touche -61% → Barrière franchie
- À l'échéance : Sous-jacent à -50% → Pas de protection (barrière désactivée)
- Vous perdez 50%

L'effet mémoire permet de cumuler les coupons non versés et de les récupérer ultérieurement si la condition est de nouveau remplie.

Exemple avec Phoenix - Coupon 9% par an :
- Année 1 : Sous-jacent à 80% (> 70%) → Coupon 9 000€ versé
- Année 2 : Sous-jacent à 65% (< 70%) → Coupon non versé MAIS mémorisé
Coupons en attente : 1
- Année 3 : Sous-jacent à 60% (< 70%) → Coupon non versé MAIS mémorisé
Coupons en attente : 2
- Année 4 : Sous-jacent à 75% (> 70%) → 3 coupons versés d'un coup
Vous recevez : 27 000€ (années 2, 3 et 4)

Sans effet mémoire :
- Années 2 et 3 perdues définitivement
- Année 4 : Seulement 9 000€

Avec effet mémoire :
- Années 2 et 3 récupérées
- Année 4 : 27 000€

Point d'attention : L'effet mémoire ne fonctionne que si la condition est de nouveau remplie. Si le sous-jacent reste sous le niveau pendant toute la durée, vous ne touchez aucun coupon.

Vous pouvez placer votre trésorerie d’entreprise sur des produits structurés à partir de 20 000€ et sans limite maximale sur Hedg.


Pour être éligible aux produits structurés, vous devez :
– Etre une entreprise (société civile, holding patrimoniale, entreprise, SCI, association, fondation…)
– Etre immatriculée en France ou en Europe
– Avoir un compte-titres qui va loger le produit structuré
– Avoir à minima 20 000€ de trésorerie à placer sur un produit structuré

Bien qu’ils soient conçus pour être conservés jusqu’à l’échéance, une revente anticipée est généralement possible, selon les conditions et le prix du marché. La vente d’un produit structuré avant son terme peut donc entraîner des gains ou des pertes en capital, y compris pour des produits structurés à capital garanti

Hedg propose des tarifs jusqu'à 3 fois plus bas que ceux des banques.

Les frais annuels sont plafonnés à 0,5% de la trésorerie placée et deviennent dégressifs selon le montant investi. Ils incluent à la fois les frais du compte-titres du Crédit Agricole et ceux de Hedg.

À cela s’ajoutent des frais incompressibles :
– Frais de passage d’ordre : 0€-25€ par ordre
– Frais RTO (réception et transmission d’ordre) : 50€ par trimestre
– Frais d’ouverture ou fermeture : aucun

Piège n°1 : La protection du capital n'est pas une garantie absolue
- Idée reçue : "Capital garanti = je ne peux pas perdre"
- Réalité : Le capital n'est garanti que si la banque émettrice ne fait pas faillite et que vous conservez jusqu'à l'échéance.
- Solution : Vérifiez la notation de l'émetteur (minimum A+) et ne misez jamais toute votre trésorerie sur des produits structurés.

Piège n°2 : Les rendements affichés sont des objectifs, pas des garanties
- Idée reçue : "9% par an = je vais gagner 9% chaque année"
- Réalité : C'est un rendement visé, conditionné à la performance du sous-jacent. Si les conditions ne sont pas remplies, vous pouvez avoir 0% de rendement.
- Exemple : Sur les Phoenix, si le sous-jacent reste sous le niveau de coupon pendant 5 ans, vous récupérez 100 000€ après 5 ans (0% de rendement).

Piège n°3 : Les frais cachés érodent fortement la performance
- Idée reçue : "Pas de frais visibles = produit peu coûteux"
- Réalité : Les frais sont intégrés dans la structuration (2-4% à l'émission + spreads).
- Impact réel : Un produit qui affiche "8% de rendement visé" a un coût réel de ~2-3% par an en frais cachés, soit un rendement net de 5-6%.

Piège n°4 : La liquidité avant échéance est très défavorable
- Idée reçue : "Je peux revendre quand je veux"
- Réalité : Oui, mais avec une décote de -5 à -30% selon les conditions de marché.
- Exemple : Vous avez besoin de liquidités après 2 ans. Votre produit vaut théoriquement 102 000€, mais le prix de rachat est de 91 000€ (-11%).

Piège n°5 : Les scénarios favorables sont souvent improbables
- Idée reçue : "J'ai 70% de chances de récupérer mes 8% par an"
- Réalité : Les banques mettent en avant les scénarios favorables, mais la probabilité réelle est souvent de 40-50%.
- Solution : Demandez toujours les statistiques historiques de performance des produits similaires (généralement 3-4% de sous-performance vs promesses).

Piège n°6 : La complexité vous empêche d'évaluer le risque réel
- Idée reçue : "Si je ne comprends pas, c'est que c'est innovant"
- Réalité : La complexité sert souvent à masquer des frais élevés et des risques importants.
- Solution : Si vous ne pouvez pas expliquer simplement le fonctionnement du produit, n'investissez pas.

Piège n°7 : Le rendement affiché ne tient pas compte de l'inflation
- Idée reçue : "8% par an, c'est excellent"
- Réalité : 8% sur 6 ans avec inflation à 2,5% par an = rendement réel de 5,5%
- Comparaison : ETF monde sur 6 ans = 8-10% par an en moyenne historique, frais 0,2% → Rendement net proche de 6-7% après inflation.